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  1.国家发改委党组在《求是》杂志发表文章《坚定实施扩大内需战略》中指出，加快健全扩大内需体制机制。一方面，完善促进消费制度机制。推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法。另一方面，深化投融资体制改革。在工作基础较好的地方探索编制全口径政府资本预算。着力解决部分领域投资存在“重投入、轻效益”问题，让投资资金撬动更大的经济社会价值。完善交通、能源等领域价格形成机制，持续加强投资项目服务和要素保障，提高投资回报。

  3.央行公告称，12月16日以固定利率、数量招标方式开展了1353亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。多个方面数据显示，当日1173亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放180亿元。

  4.欧元区12月制造业PMI初值为49.2，为8个月以来新低，预期49.9；服务业PMI初值为52.6，为3个月以来新低，预期53.3；综合PMI初值为51.9，为3个月以来新低，预期52.7。

  5.美国劳工统计局公布的多个方面数据显示，美国11月季调后非农就业人口录得6.4万人，高于市场普遍预期的4.5万人。美国11月失业率升至4.6%，高于市场预期的4.4%，为2021年9月以来新高。

  周二市场全线指数跌1.58%，中证1000指数跌1.74%，全市场成交额为1.75万亿元。

  股指小幅低开后持续震荡回落，午后跌势趋缓，虽有震荡但难有反弹。两市个股下跌多涨少，1091家上涨，4302家下跌。零售板块领涨市场，航天装备、酒店餐饮、教育、无人驾驶概念等纷纷表现，贵金属、新材料、通讯设备等跌幅居前。

  市场出现大幅回落，投资者情绪谨慎。由于周一市场反弹后再度回落，投资者心态谨慎，加之美股科技股继续调整，港股大幅度下滑，使A股也受到较大影响。开盘后，科技股龙头就出现明显放量下跌，拖累指数不断走低，11点之后虽然跌幅趋缓，但也没有反弹迹象。光模块、国产芯片龙头午后反弹受阻，加之贵金属、工业金属、光伏设备等纷纷回落，股指虽有表现。航天设备和零售虽然活跃，难以带动市场情绪。个股普跌之后，市场有可能出现技术性反弹，但缺乏消息面支撑的反弹可能高度有限。

  国债期货：周二国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数小幅回落，上下波动多在1bp以内。按中债估值与期货结算价计算，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.5880%、1.7838%、1.5128%、2.0115%。

  央行公开市场净投放180亿元短期流动性，税期缴款叠加北交新股申购影响下，市场资金面有所收敛，但银行间资金仍显偏松。DR001、DR007分别为1.2744%、1.4488%，分别较昨日上行0.04bp、0.48bp。

  债市情绪稍有修复，但整体仍偏谨慎。期债盘面走势较为分化，大体符合我们昨日预期。TS、TF合约高开后震荡回落，尤其是TS合约表现全天弱势，或更多反映对后续资金面出现季节性收敛的预期。与此同时，TL合约表现继续弱于同期限活跃券，我们昨日也提及这可能与当前配置盘配置意愿谨慎导致新老券利差走阔以及市场调整期期债盘面卖出套保增多有关。

  短期来看，当前国内宏观叙事更多受预期主导，而年末机构行为也某些特定的程度上放大了债市，尤其是超长端的价格波动。但就基本面与流动性现状而言，也很难断定后续债市将趋势性转熊。操作上，中短期限合约短线空单建议逢低止盈。

  2.国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税。

  3.两名美国官员告诉Axios，白宫向以色列总理内塔尼亚胡发出了一份严厉的私下信息，强调上周末以色列击杀哈马斯一名高级军事指挥官的行为违反了美国总统特朗普促成的停火协议。

  现货运价方面，近期现货揽货情况有所改善，且船司已陆续开启1月宣涨，前期MSK宣涨1月运价目标3500美金，昨日仅开舱伦敦门户港价格2800，环比涨500，关注其他航线美金，CMA下半月2600，另外宣布自12/29日起征收PSS250美金/TEU，EMC表价报2800，实际线月下半月线美金附近，周末MSC宣涨1月目标价至3700美金，线。从基本面看，需求端，12-1月发运预计逐渐好转，供给端，本期（12/15）上海-北欧5港12月周均运力为28.3万TEU，2026年1月/2月周均运力为29.65/28.07万TEU，其中次年1月和2月周均运力变化较大，1月运力较上周排期略增加3%，主因新增4艘船舶并新增2艘停航，2月运力较上周下滑3.7%，主因PA联盟新增3艘停航并新增2艘2.4万TEU左右的大船。短期盘面保持高位震荡，1月宣涨明确但后续市场对未来运价走势分歧仍存，后续预期差重点在于1月的调价节奏。地缘端，巴以和谈第二阶段开启，观察船司表态和春节后的复航节奏。

  1.单边：EC2602合约多单部分止盈部分持有。关注后续船司宣涨和货量改善节奏。

  原油结算价：WTI2601合约55.27跌1.55美元/桶，环比-2.73%；Brent2602合约58.92跌1.64美元/桶，环比-2.71%。SC2602合约跌5.0至432.2元/桶，夜盘跌9.7至422.5元/桶。Brent主力-次行价差0.25美金/桶。1.美国劳工部周二公布报告数据显示，11月非农就业岗位增加6.4万个，失业率升至4.6%，为四年多来顶配水平。就业增长反弹幅度超出预期，这表明，在特朗普激进贸易政策带来的经济不确定性下，劳动力市场并未出现实质性恶化。10月非农就业岗位减少10.5万个，为2020年12月以来最大降幅，其中联邦政府就业减少16.2万个岗位，为2010年6月以来最大。美国商务部的另一份报告数据显示，10月零售销售持平，9月增长了0.1%。数据公布后，美国利率期货市场上调了美联储在1月下次政策会议上降息的概率。标普全球表示，12月美国综合采购经理人指数(PMI)初值降至53.0，为6月以来最低。制造业和服务业PMI双双下降。

  2.美国总统特朗普：下令对所有进出委内瑞拉的受制裁油轮实施全面彻底封锁。

  3.美欧考虑停火后向乌克兰提供安全保护，德总理称必要时可对俄军动武。克里姆林宫表示，乌克兰提出的圣诞停火将取决于是否达成和平协议。

  俄乌停火协议继续推进，叠加美国就业和PMI数据并不乐观，市场风险偏好下行，隔夜brent油价跌接近年内低点，持续计价未来半年内的过剩预期。早间特朗普宣布封锁进出委内的制裁油轮，拉美地缘有所升温，油价反弹。短期油价暂无新利空驱动，年内低点附近存在一定支撑，中期预计震荡偏弱。

  现货市场，12月16日山东沥青现货稳价2920元/吨，华东地区稳价3150元/吨，华南地区跌10至3000元/吨。

  1.山东市场：周一山东主力地炼释放冬储合同，计算机显示终端接货意愿尚可，对沥青现货价格有所支撑，不过需求逐步收尾，市场仍存在一定观望情绪，另外部分地炼低价合同较多，贸易商出货价格出现小幅松动，短期沥青价格走稳为主。

  2.长三角市场：主力炼厂开工水平偏高，库存有待消耗，加之北方地炼释放低价冬储资源，市场观望情绪浓厚，短期主力炼厂船运价格仍存下调预期。此外，镇江库沥青价格在3000元/吨左右，后市社会库存水平上升，加之沥青期货盘面走跌，市场低价资源或增多，价格或有小幅走低可能。

  3.华南市场：华南地区需求缓慢释放，不过个别主力炼厂因装置问题，产量或将大幅度的增加，市场整体现货资源充足，因此周一当地主力炼厂汽运、船运及火运价格下调30-100元/吨，叠加周二期货盘面价格大大下跌，多数中下游用户看空情绪较重，佛山地区社会库出货价格出现小幅下跌10至2920元/吨。短期，当地市场供大于求格局难改，交投氛围偏弱，沥青价格仍有下降预期。

  北方炼厂冬储政策陆续出台，隔夜油价大跌的状态下，沥青小幅跟跌。早间美国加强对委内制裁，市场持续担忧未来沥青原料的供应问题，盘面近月预计企稳，下行空间有限。

  1.IIR周一表示，科威特Al Zour炼油厂的日解决能力为205,000桶的原油蒸馏装置重启，比最初预期的晚了近一个月。

  2.12月16日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。

  低硫近端各地炼厂装置及油田变化对供应的扰动频繁。Al-Zour炼厂一套CDU装置确定回归，预期低硫供应初步恢复。Dangote炼厂汽油装置检修计划启动，近端低硫供应预期环比增长。苏丹低硫Nile原油出口预期短期内受到赫格利格油田停产影响，其低硫原料主要流向东亚地区；周三管道设施被占领消息传出预期进一步影响供应出口。马来西亚RFCC装置或以完全回归，印尼新投产RFCC低负荷运行。需求端，低硫冬季发电需求暂无驱动，关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况。

  ECMWF和NOAA预测模型：小幅上调美国气温预测，预计12月剩下时间较往年偏暖，月底开始降温，下个月气温预计仍旧较往年偏冷。上修西北欧气温预测，本周仍旧偏暖，下周开始降温，且将比往年更加寒冷。中国华北地区和华东地区以及日韩本月大部分时候气温高于往年均值，整体偏温暖，下个月大部分地区将较往年寒冷一些，北京地区下个月将较过去10年中等水准冷3-4℃。

  LNG市场仍旧以下跌为主。欧洲去库速度放缓，需求疲软，亚洲地区整体气温偏温和，买家采购普遍热情不高。疲软的需求和旺盛的供应持续压制价格，TTF/JKM下行趋势不变，价格易跌难涨。

  在目前美国供需两旺，库存健康的情况下，供应和出口需求短期整体难见大变化，因此着重关注对象仍旧是天气情况。目前市场已跌至四季度至今以来的低点，后续密切观察天气带来的影响以及去库情况，上涨的风险因素大多数来源于于天气寒冷以及出口再度增长的预期，冬季气温整体变数大，目前来看1月气温仍有偏冷的预期，后续存在受出口和寒潮刺激再度上涨的机会，目前HH2602合约价格处于相对低位，可考虑买入HH2602合约。

  1.期货市场：昨日PG2601主力合约收于4210（+68/+1.64%），夜盘收于4215（+5/+0.12%）。2.现货市场：今日液化气市场区域分化延续，价格涨跌互现，民用气市场跌多涨少，均价较昨日小跌4元/吨，而醚后碳四价格稳中局部有涨，带动均价上涨，较昨日涨11元/吨。

  1.2025年12月15日，1月份沙特CP预期，丙烷510美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨；丁烷500美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨。

  2.Argus Media多个方面数据显示，俄罗斯石油出口商从波罗的海、黑海和东部港口科兹米诺港运出的原油平均售价略高于每桶40美元。这比过去三个月下降了28%。

  液化气国际市场偏强，中东货源持续紧张，短期难解。中东至远东及美国墨西哥湾至远东的航运费用均有上升，导致进口货源到岸成本不断攀升。传到至深加工环节的下游亏损，不管是丙烷下游PDH还是丁烷下游顺酐和MTBE都有利润欠佳现象，后续或持续抑制进口采购意愿。同时，暖冬预期下燃烧需求难有突破。本期主营炼厂和地炼开工都小幅增加，叠加到港小幅增多，整体供应端有小幅增长，市场心态欠佳，且原油价格更是弱于液化气，成本端支撑减弱，盘面难涨易跌。

  PTA：昨日PTA现货市场商谈氛围一般，基差偏强，PTA主流现货基差在01-16附近。

  据CCF统计，昨日江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附均产销估算在5-6成，直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销46%。

  上游方面，短期地缘扰动持续，上周美联储如期降息，宏观情绪相对平稳，原油岸罐和水上库存均升至年内高位，年底流动性下降，油价短期震荡偏弱。供应方面，福佳大化一套70万吨线日停车，预计近期重启，产能扩大至100万附近；中化泉州80万吨/年PX装置11月底检修，计划1月25附近重启，浙石化1月CDU和重整检修检修，PX预计降负10%左右；外盘方面，日本出光40万吨PX一条12月8日附近重启，另外一条预计12月下重启，沙特Satorp70万吨PX装置预计近期出产品。近期亚洲歧化效益回升，PX利润维持良好，开工延续高位，供需格局维持偏紧。

  本月下旬四川能投100万吨、逸盛宁波220万吨PTA检修装置计划重启，PTA开工率预期提升，下游聚酯产销相对平淡，聚酯库存回升，终端采购意向偏弱，聚酯加工费压缩，聚酯开工走弱，终端内需市场进入淡季，近期织造开机率环比下滑，新订单下单节奏缓慢，坯布仓库存储上的压力上升，PTA累库的预期仍存。

  1.期货市场：昨日EG2601期货主力合约收于3700（+49/+1.34%），夜盘收于3697（-3/-0.08%）。2.现货方面：目前本周现货基差在01合约贴水25-26元/吨附近，商谈3668-3669元/吨，下午几单01合约贴水26元/吨附近成交。下周现货商谈在01合约贴水14-16元/吨附近。1月下期货基差在01合约升水13-15元/吨附近，商谈3707-3709元/吨附近。

  1.据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附均产销估算在5-6成。直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销46%。

  3.四川一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日重启并出料，该装置此前于11月下旬停车，原计划11月底前后重启。广西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置原计划近日重启，目前初步计划重启推后半月，沙特一套45万吨/年的乙二醇装置近期停车，重启时间待定。

  供应方面，近期镇海、中石化武汉、三江石化、中科炼化多套装置降负，正达凯60万吨重启延后，新疆中昆60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于近期停车检修，预计轮流停车时间在50天左右，宁夏畅亿一套20万吨/年的合成气制乙二醇新装置顺利出料，华谊重启推迟，乙二醇内盘整体供应损失较预期增加，外盘沙特一套45万吨/年的乙二醇装置近期停车，重启时间待定。下游方面本周萧山一套30万吨聚酯长丝和25万吨短纤已于近日停车检修，重启时间待定，三房巷600370）一套20万吨长丝检修装置重启，聚酯周开工环比走弱，终端采购意向偏弱，聚酯加工费压缩。终端织造季节性转弱，聚酯开工有下调预期，乙二醇供需双弱，库存仍有去化压力。

  1.期货市场：昨日PF2602主力合约日盘收6106（+8/+0.13%），夜盘收于6072（-34/-0.56%）。2.现货方面：昨日江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商优惠走货，半光1.4D主流商谈6100-6400出厂或短送，下游按需采购。福建直纺涤短报价维稳，贸易商商谈走货，半光1.4D主流6150-6350元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短维稳，半光1.4D主流6250-6450送到，下游按需采购。

  据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附均产销估算在5-6成。直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销46%。

  上周短纤供需双降，工厂库存小幅下降。后市来看，内需市场进入淡季，终端市场将进一步转淡，外贸订单下达节奏缓慢，短纤供需面偏弱，加工费承压。

  2.现货市场：聚酯瓶片市场成交尚可。12-2月订单多成交在5630-5680元/吨出厂不等，少量品牌略低5570-5600元/吨出厂不等，少量略高5700-5720元/吨出厂不等，品牌不同价格略有差异。

  CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳，局部小幅下调，实单实谈。华东主流瓶片工厂商谈区间至745-765美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至740-760美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。

  供应方面，山东富海30万吨聚酯瓶片新装置预计近期投产，华润珠海两套各30万吨聚酯瓶片装置预计12月下旬附近重启，下游低价采购带动瓶片工厂仓库存储下降，后期补货动能或有放缓。随着瓶片新装置投产和检修复产，供需面逐渐宽松，关注新装置的投产节奏。

  1.期货市场：昨日纯苯和苯乙烯主力合约期货价格震荡，截止夜盘，BZ2503收于5406（-34/-0.62%），EB2602主力合约收于6434(-79/-1.21%）。纯苯：昨日纯苯价格窄幅波动，华东纯苯市场现货商谈区间5290—5310元/吨，山东纯苯市场主流估价参考5160-5180元/吨。

  苯乙烯：昨日江苏苯乙烯现货买卖意向商谈在6605-6620，12月下商谈在6605-6620，1月下商谈在6600-6615。江苏苯乙烯现货基差商谈意向在01盘面+（125-130），12月下商谈在01盘面+（125-130），1月下商谈在01盘面+（120-125)。

  广西石化年产60万吨PO/SM联产苯乙烯装置目前至7-8成运行，3.5万吨抽提苯乙烯装置正常运行；西湖化学位于路易斯安那州查尔斯湖(Lake Charles)的年产能26万吨苯乙烯装置由于提升综合经济性计划12月永久性关停。

  上游方面，短期地缘扰动持续，宏观情绪相对平稳，原油岸罐和水上库存均升至年内高位，年底流动性下降，油价短期震荡偏弱。供应方面，近期歧化利润持续修复，前期部分工厂减产的影响被弱化。本月中下旬大连福佳大化歧化装置计划重启，1月中下旬中化泉州51万吨、上海石化600688）12万吨、云南石化8万吨纯苯检修装置计划重启，浙石化检修可能推迟，后期国内炼厂计划检修装置不多，前期新投产的新装置稳定运行，纯苯进口到港相对充裕，港口库存预计继续上升，下游利润走弱开工下降，主力下游苯乙烯开工回升速度缓慢，纯苯供需格局整体宽松。

  上周苯乙烯供稳需降，主港仓库存储下降，近期因苯乙烯流通货源偏紧带来的基差走强随着苯乙烯检修装置重启、市场供应量增加的影响下，基差慢慢的出现松动，外盘方面随着欧美苯乙烯价格回落苯乙烯出口商谈气氛走弱。供应方面，恒力石化600346）72万吨苯乙烯检修计划或延期至元旦后，苯乙烯开工率预期回升缓慢。本周苯乙烯到港预期增加，主力下游3S利润不佳，需求进入季节性淡季，开工延续走弱，苯乙烯市场买气下降，港口库存有累库预期

  1.期货市场：昨日PL2603主力合约收于5744（+6/+0.10%），夜盘收于5754（+10/+0.17%）。2.现货市场：山东丙烯市场主流参照6030-6080元/吨，较上一工作日下跌10元/吨。中石化华东销售公司丙烯挂牌价稳定，金陵报5950元/吨，镇海报6000元/吨，扬子报6000元/吨。丙烯自用为主，外销量有限，主供长约户。上述价格自12月10日起开始执行。

  1.沙特阿美公司1月CP预期，丙烷均较12月上调。丙烷为520美元/吨，较上月上调。沙特阿美公司12月CP公布，丙烷均较11月上调。丙烷为495美元/吨，较上月涨20美元/吨，丙烷折合到岸成本预估在4447元/吨左右。

  2.据卓创资讯301299），上周丙烯开工负荷在79.31%，环比上升1.51%，丙烷及混烷脱氢周度开工在74.46%，环比上升4.25%。

  丙烯工厂库存高位，巨正源共计120万吨、滨华新材料60万吨PDH装置12月重启，恒通化工、青海盐湖共计34万吨MTO装置近期重启。国内丙烯负荷整体预计高位，丙烯进口减少，下游整体需求弹性仍显弱。下游产品价格趋势整体偏弱，工厂入市采购积极性降低，市场整体交投气氛趋弱。高库存压制下，价格承压。

  1.单边：丙烯价格受制于库存高，目前供应端国内丙烯负荷仍然高位，价格承压，逢高做空。

  华东常州市场为基准，今日华东地区电石法五型现汇库提价格在4330元/吨，环比前一交易日上调80元/吨。国内PVC现货市场现货价格出现小幅上调，宏观政策预期提振大宗及产品商品的价值盘中持续上涨，现货市场心态看高，市场询盘气氛略显观望，华东地区电石法五型现汇库提报价在4300-4400元/吨，乙烯法僵持在4400-4600元/吨。华东地区PVC基差01合约在+60/-20区间，市场基差小幅调整。

  1.周末山东高度碱走货持续不佳，库存增加下价格持续下调，个别企业32碱出货暂可，库存低位下，低价拉涨。鲁西南32%离子膜碱主流成交690-720；鲁中东部32%离子膜碱主流成交675-740，50%离子膜碱主流成交1110-1200；鲁北32%离子膜碱主流成交700-770；鲁南32%离子膜碱主流成交730-735。（单位：元/吨）1.2025年12月16日氯碱利润278元/吨；2025年12月16日山东信发液氯价格持续上涨50元，执行+250元出厂；今日山东氯碱开工率93%

  2.以山东地区为基准，12月16日山东液碱市场涨跌互现，部分库存降低企业，低价拉涨，个别企业因外卖量增加影响，价格出现小幅下调。

  3.山东液碱市场涨跌互现，部分库存降低企业，低价拉涨，个别企业因外卖量增加影响，价格小幅下调。鲁西南32%离子膜碱主流成交670-720；鲁中东部32%离子膜碱主流成交685-750，50%离子膜碱主流成交1110-1200；鲁北32%离子膜碱主流成交710-770；鲁南32%离子膜碱主流成交730-735。（单位：元/吨）

  供给端压力仍存，氯碱装置运行保持高位，全国样本企业开工负荷率为89.84%，周产量86.95万吨。检修损失量减少，且后续除个别企业外无大规模检修，供应充足。需求端表现疲软，下游支撑减弱。核心下游氧化铝运行产能回落至81.37%，粘胶短纤开工率微降。整体需求不温不火，下游及贸易商接货积极性不高，多持观望心态，刚需采购为主。库存表现不一。山东地区因以价换量仓库存储下降18.12%，但华东地区整体库存增加了2.83%，累库压力在部分区域显现。利润大幅缩水，受液碱价格下降影响，氯碱企业ECU盈利显著下滑。山东有自备电厂企业纯收入环比减少25.90%，无自备电厂企业亏损扩大至146.97元/吨。当前市场利空因素主导。供应端充裕而需求端缺乏亮点，加之市场看空情绪较浓，导致现货价格持续阴跌。预计液碱及片碱市场行情报价将维持稳中有降的偏弱震荡格局。

  L塑料相关：L主力2605合约报收6530点，下跌-13点或-0.20%。LLDPE市场行情报价部分下跌，波动幅度在10-150元/吨。部分出厂价格下调，贸易商跟跌报盘，现货价格多数下跌，终端采买能力有限，实盘小单成交。华北大区LLDPE主流成交价格在6490-6700元/吨，部分跌10-120元/吨。PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6261点，上涨+5点或+0.08%。PP市场弱势下跌，部分生产企业下调厂价，货源成本支撑减弱，贸易商积极出货为主，报盘多数下跌，部分区域存在结构性货源偏紧的情况，部分货少资源价格坚挺。下游观望情绪加重，低价刚需补货，市场整体成交较昨日转弱。华东地区PP拉丝主流成交价格在6100-6250元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。

  援引中国化工报消息：“十四五”期间，中国合成树脂行业迈向高水平质量的发展，产能规模全球第一，2024年产量和消费量分别达1.27亿吨和1.37亿吨，产能占全球41%，乙烯产能5455万吨，自给率从73%提升至90%。原料路线多元化，突破“油头主导”，产品结构优化，形成“通用+工程+特种”格局，通用树脂性能提升，工程塑料产量领先，特种塑料填补空白。技术装备实现自主化突破，大宗装备自主落地，特种材料技术攻坚，装备出口竞争力凸显。构建闭环生态系统，深度服务战略性新兴起的产业，应用场景延伸至人形机器人、新能源汽车等领域，循环体系加速构建。

  10月，国内橡塑业用电量降至166.5亿千瓦时，同比增产+6.6%，连续5个月边际增产，利多聚烯烃单边。11月，国内M1同比增长+4.9%，M2同比增长+8.0%，剪刀差报收-3.1%，连续10个月边际增长，利多聚烯烃单边。

  1.单边：L主力2605合约多单持有，宜在6480点近日低位处设置止损；PP主力2605合约少量试多，宜在6230点近日低位处设置止损。

  期货市场：纯碱期货主力01合约昨日收盘价1133元（10/0.9%），SA1-5价差-37元。现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变革10至1140元/吨，青海重碱价格变革-10至830元/吨。华东轻碱价格变革0至1200元/吨，轻重碱平均价差为4元/吨。

  1山东海化000822）新装置预计22号检修，预期5-7天。江苏德邦产量窄幅下降，预计持续3天。内蒙古博源银根化工产量下降。

  2.国内纯碱市场走势淡稳，个别阴跌调整。装置运行波动，个别企业减量，整体供应窄幅下降。下游需求一般，成交减弱。近期，期货价格窄幅上调，期现成交下降，下游观望情绪重。

  纯碱反弹走势，临近交割月空头减仓，叠加部分品种反内卷情绪重燃。周度数据分析来看，纯碱供应端增减并存，新产能年底集中落地对明年形成压力。纯碱周产73.5万吨，环比增加4.5%。需求端，玻璃价格持续下挫，刚需较差+中游库存大。本周玻璃日熔为15.5万吨，光伏玻璃为8.87万吨，重碱理论日度需求为5.2万吨，环比不变。轻碱需求表现亮眼，本周表需环比增加7.9%。库存端，纯碱厂库环比下降2.9%至149.4万吨。预计纯碱移仓后价格持稳，短期建议观望。

  期货市场：玻璃期货主力01合约昨日收于946元/吨（-4/-0.42%），1-5价差-92元。现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动0至1010元/吨，湖北大板市场价变动0至1070元/吨，广东大板市场价变动0至1170元/吨，浙江大板市场价变动0至1200元/吨。

  1.沙河市场成交灵活，部分小板规格执行优惠，促进部分企业出货，整体出货尚可，中下游刚需采购。华中市场今日变化不大，原片企业价格暂稳，中下游刚需拿货，逢低采买。

  2.沙河市场5mm大板现金价格参考11.8元/平方米，与上一交易日持平，合计1010元/吨左右（含税）。湖北浮法玻璃市场本地5mm价格53.5，较上一交易日价格持平。不同贸易商依据自己情况售价略有差异。中游仓库部分货源略低于厂家价格。（单位：元/重量箱）。

  玻璃震荡走势，临近交割月空头减仓，地产数据依旧低迷。玻璃日熔15.5万吨，环比不变。后续仍有冷修产线有待落地，玻璃日熔预计将跌至15万吨左右才能稳住下跌趋势。本周厂库环比去库2.1%至5822.7万重箱。利润方面，以天然气、煤制气、石油焦的浮法玻璃周均利润分别为-196.4、6.51、35.6元/吨，利润变化不大。短期，玻璃节前供应端的收缩速度决定了冬储力度，若冷修超预期兑现，预期自我实现促进仓库存储下降，则价格能够稳定。但若冷修力度减弱，则玻璃弱势基本面将延续至一季度。

  现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2110元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2190元/吨，鲁北报价2220元/吨，河北地区报价2130元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2100元/吨，云贵报价2040元/吨。港口，太仓市场报价2100元/吨，宁波报价2110元/吨，广州报价2060元/吨。本周（20251215-1216），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计59700（5.97万吨），较上一统计日增16900吨（1.69万吨），环比增39.49%。

  综合来看，国际装置开工率下滑，伊朗地区开始限气，部分装置停车，日均产量降至15000吨附近，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格稳定，伊朗减点下降，进口顺挂稳定，伊朗大部分装置限气停车，非伊开工提升，外盘开工低位小幅提升，欧美市场小幅反弹，内外价差震荡，东南亚转口窗口关闭，伊朗12月已装47万吨，非伊货源部分延迟至1月，1月进口预期上调至140万吨左右，阳鸿后期到货增加，美金商逢高获利出货。煤价弱势下跌，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交尚可，溢价成交，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，部分CTO继续外采，叠加内地大装置停车，近期内地价格相对坚挺。中东地区目前相对来说比较稳定，美联储12月份降息摇摆，国内大宗商品宽幅震荡，但对期货甲醇影响减弱，伊朗多数装置因限气停车，进口略有扰动，周五夜盘大宗商品集体大幅反弹，甲醇延续震荡态势为主。

  出厂价平稳，成交乏力，河南出厂报1600-1620元/吨，山东小颗粒出厂报1660-1670元/吨，河北小颗粒出厂1670-1680元/吨，山西中小颗粒出厂报1570-1580元/吨，安徽小颗粒出厂报1610-1620元/吨，内蒙出厂报1520-1570元/吨。12月16日，尿素行业日产19.51万吨，较上一工日增加0.05万吨；较去年同期增加1.44万吨；今日开工率80.67%，较去年同期79.95%提升0.72%。

  综合来看，当前国内供应宽松，华北地区复合肥开工缓慢提升，本月收单，关注收单进度，整体需求偏刚性为主，低价拿货，高价观望，贸易商开始出货，高价采购力度大幅转弱。尿素生产企业库存去库5.63万至123.42万吨附近，整体高位。短期来看，国内需求平稳，农需刚性，复合肥开工环比走高，现货市场情绪尚可。印度再次招标150万吨，船期至2月下旬，当前国内暂无新配额，但国内外价差依旧偏大，对国内情绪上有一定影响。当前，主流交割区出厂价格1610-1670元/吨附近，下游接受大幅降温，复合肥厂开工率虽提升，但高价，淡储企业采购过半，东北地区冬储阶段性告一段落，厂家待发消耗，部分地区待发告罄，中期来看，第四批出口配额影响消退，国内复合肥原料采购收尾，淡储完成大半任务，整体需求偏弱尿素基本面仍显宽松，中期看仍偏弱运行为主。短期来看，部分厂家大幅降价至1610-1620元/吨，收单尚可，成交改善，其余高价地区成交依旧疲软，预计尿素期货偏震荡为主。

  纸浆：弱现实，强预期，关注仓单注册情况和港口库存增减。期货市场：合约大幅回落。SP主力05合约夜盘报收5458点，跌48点，合0.87%。

  援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商虽存稳价意愿，但偏高价位推进存有较明显阻力，部分跟随盘面略松动出货报价，下跌10-60元/吨；个别浆企新一轮外盘报价上涨，且当前现货可流通货源依旧偏紧，贸易商对于阔叶浆普遍惜售，下游理性采购，市场主流盘整；进口本色浆以及进口化机浆市场交投仍显平缓，价格暂无进一步调整。

  阔叶浆：乌斯奇、布拉克报收4430-4450元/吨，阿尔派报收4550-4580元/吨，小鸟、新明星报收4650元/吨，金鱼报收4650-4680元/吨，明星报收4680-4700元/吨，鹦鹉报收4650-4900元/吨。

  1.美国11月季调后非农就业人口录得6.4万人，高于预期的4.5万人，失业率升至4.6%，为2021年9月以来新高；周二同时公布的还有零售销售数据，10月零售销售环比持平，显示美国经济稳步的增长确实存在放缓迹象。

  2.截至2025年12月11日，中国纸浆主流港口样本库存量：203.6万吨，较上期去库6.5万吨，环比下降3.1%，库存量在本周期继续呈现去库的走势，样本港口库存已连续三周呈现去库走势。（隆众）

  强预期，弱现实，针叶浆主力合约创新高，现货成交却较为清淡，从成本端看，外盘高价形成刚性支撑，阔叶浆依托现货紧俏估值相对抗跌；但需求端疲软制约长期估值，若资金退潮或需求弱势被重提，针叶浆高位回调风险大，实际基本面难以支撑当前高价。

  原木：基本面趋弱，期货盘面倒挂，关注仓单注册情况原木价格持稳。日照3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。太仓4米中A辐射松原木现货价格为720元/方，稳，较上周下跌20元/方。新民洲4米中A辐射松原木现货价格为730元/方，稳，较上周持平。重庆港600279）4米中A辐射松原木现货价格为820元/方，较昨日持平，较上周持平。

  据木联数据统计，截至12月12日，国内针叶原木总库存为272万方，较上周减少16万方，周环比减少5.56%；辐射松库存为225万方，较上周减少15万方，周环比减少6.25%；北美材库存为8万方，较上周增加2万方，周环比增加33.33%；云杉/冷杉库存为19万方，较上周减少1万方。其中山东港口针叶原木仓库存储的总量1884000方，较上周减少5.56%；江苏港口针叶原木仓库存储的总量682350方，较上周减少8.07%。

  据木联数据统计，12月8日-12月14日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.46万方，较上周减少3.00%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.44万方，较上周增加1.47%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.5万方，较上周减少7.75%。

  2025年12月15日-12月21日，中国13港新西兰原木预到船16条，较上周增加8条，周环比增加100%；到港总量约54.7万方，较上周增加25.7万方，周环比增加89%。

  短期原木估值处于底部区间，价格或延续筑底徘徊态势。成本端外盘降价与人民币升值进一步削弱价格支撑，现货估值已逼近贸易商心理底价。从市场博弈看，当前低价刺激的投机性备货仅带来短期出库改善，冬季建筑施工停滞将压制实质需求，且北美木材市场已步入销售停滞期，出口端难有增量，基本面疲软制约估值修复。

  现货价格这一块：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在4650-4750元/吨，价格较上一工作日持平。部分本白双胶纸价格在4300-4500元/吨，价格同样稳定。（卓创）

  原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5600元/吨，稳；阔叶浆金鱼4650元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格弱势调整。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格的范围在1200-1400元/绝干吨。山东地区及河南地区市场局部虽有短暂雨雪天气，但对于整体上货节奏影响相对有限，浆企维持按需收购；南方市场上货量尚可，浆企收购意愿一般，部分价格政策趋于灵活。（卓创）

  2.《全民阅读促进条例》12月16日公布，自2026年2月1日起施行。条例规定，按照公益性、基本性、均等性、便利性的要求，构建全民覆盖、普惠高效的全民阅读促进体系；鼓励开展内容健康向上、展现文化渊源、形式丰富多样的全民阅读推广活动，将每年4月第四周作为全民阅读活动周；根据基本公共文化服务有关要求，科学合理规划全民阅读设施建设，推动优质数字阅读内容供给；加强全民阅读保障，扩大全民阅读覆盖面。（新华社）

  双胶纸中小厂当前已处于亏损区间，估值低于成本线。从行业格局看，产能过剩叠加需求疲软，导致价格缺乏上涨动力，贸易商理性补库、局部倒挂进一步压制估值。不过，若后续出版订单放量或木浆价格回落，有望修复成本与售价的倒挂，短期估值受供需拖累难有起色，长期估值修复依赖需求端实质性改善。

  RU天然橡胶相关：RU主力05合约报收15105点，下跌-65点或-0.43%。截至前日12时，销地WF报收14850-14900元/吨，越南3L混合报收15200-15250元/吨，泰国烟片报收17900-17950元/吨，产地标二报收13600-13750元/吨。NR 20号胶相关：NR主力02合约报收12370点，下跌-15点或-0.12%；新加坡TF主力03合约报收173.8点，与上一日持平。截至前日18时，烟片胶船货报收2040-2140美元/吨，泰标近港船货报收1820-1830美元/吨，泰混近港船货报收1820-1830美元/吨，马标近港船货报收1810-1820美元/吨，人民币混合胶现货报收14440-14450元/吨。

  BR丁二烯橡胶相关：BR主力02合约报收10925点，下跌-5点或-0.05%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收10600元/吨，山东民营顺丁报收10300-10400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收10600元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收10600-10800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11000元/吨。山东地区丁二烯报收7850-8000元/吨。

  援引马来西亚统计局数据：2025年10月天胶出口量同比增9.9%至52,932吨，环比增57.8%。其中55.3%出口至中国。10月马来西亚天胶进口量为68,318吨，同比降21.3%，环比增7.8%。其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦等。10月可监控天胶总产量为29,673吨，同比降22.7%，环比增11.4%。10月马来西亚天然橡胶库存为145,438吨，环比降8.9%，同比增8%。10月国内天胶消费总量同比增0.7%至24,275吨，环比降1.6%。

  12月，国内RU库存小计报收9.9万吨，保税区库存报收49.4万吨，日本JRU烟片交割库存报收0.3万吨，马来西亚（10月）橡胶库存报收14.5万吨，以上显性库存合计74.2万吨，同比累库+11.8%，边际去库，小幅利多RU单边。11月，国内M1同比增长+4.9%，M2同比增长+8.0%，剪刀差报收-3.1%，连续10个月减少走强，利多商品单边。

  1.单边：RU主力05合约少量试空，宜在15200点近日高位处设置止损；NR主力02合约多单持有，止损宜上移至12295点近日低位处。

  BR丁二烯橡胶相关：BR主力02合约报收10925点，下跌-5点或-0.05%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收10600元/吨，山东民营顺丁报收10300-10400元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收10600元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收10600-10800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11000元/吨。山东地区丁二烯报收7850-8000元/吨。RU/NR天然橡胶相关：RU主力05合约报收15105点，下跌-65点或-0.43%。截至前日12时，销地WF报收14850-14900元/吨，越南3L混合报收15200-15250元/吨。NR主力02合约报收12370点，下跌-15点或-0.12%；新加坡TF主力03合约报收173.8点，与上一日持平。截至前日18时，泰标近港船货报收1820-1830美元/吨，泰混近港船货报收1820-1830美元/吨，人民币混合胶现货报收14440-14450元/吨。

  援引中国化工报消息：“十四五”期间，中国合成树脂行业迈向高水平质量的发展，产能规模全球第一，2024年产量和消费量分别达1.27亿吨和1.37亿吨，产能占全球41%，乙烯产能5455万吨，自给率从73%提升至90%。原料路线多元化，突破“油头主导”，产品结构优化，形成“通用+工程+特种”格局，通用树脂性能提升，工程塑料产量领先，特种塑料填补空白。技术装备实现自主化突破，大宗装备自主落地，特种材料技术攻坚，装备出口竞争力凸显。构建闭环生态系统，深度服务战略性新兴起的产业，应用场景延伸至人形机器人、新能源汽车等领域，循环体系加速构建。

  10月，国内橡塑制品业固定资产投资完成额累计同比降至+6.5%，为2024年2月以来新低，连续15个月下滑，利空BR单边。10月，全球股票市值降至140.2万亿美元，同比增长+11.8%，近2个月来涨幅收窄，利空商品单边。

  1.单边：BR主力02合约多单持有，止损宜上移至10760点近日低位处。

  2.套利（多-空）：BR2602-NR2602（2手对1手）报收-1445点持有，止损宜上移至-1550点近日低位处。